Il sentiment nel mercato del credito europeo è decisamente migliore che in primavera e ci aspettiamo che questo continui grazie alle misure di sostegno da parte delle banche centrali e al Recovery Fund dell’Ue, che è particolarmente favorevole ai paesi periferici. Pertanto, a nostro avviso, le obbligazioni societarie dei mercati sviluppati sono diventate, a nostro avviso, l’"asset di rischio più sicuro". Questo il parere di Mondher Bettaieb-Loriot, head of corporate bonds di Vontobel Asset Management. "Non c’è altra scelta – scrive in un report – per i policymaker se non quella di sostenere la crescita nell’era post Covid-19 e del 5G. In questo modo, le banche centrali e i governi garantiranno una migliore ridistribuzione della ricchezza, in modo che la crescita e il ciclo siano sia rivitalizzati che sostenuti. In un contesto di tassi d’interesse così "per sempre più bassi", i prodotti di diffusione dei mercati sviluppati prospereranno. Per gli investitori, questo significa: non combattere le grandi banche centrali. I loro ampi programmi forniscono un’ottima protezione e un forte supporto tecnico. Anche la Federal Reserve statunitense ha lanciato un programma di acquisto di obbligazioni societarie, che è stato molto ben accolto dagli investitori in quanto limita potenzialmente il rischio di coda per le aziende. "Abbiamo sempre sostenuto che le obbligazioni societarie – prosegue – sono i nuovi titoli di Stato, perché i titoli di Stato rimarranno per la stragrande maggioranza a rendimento negativo e il denaro migrerà da titoli di Stato a obbligazioni societarie alla ricerca del rendimento.

"Riteniamo che qualsiasi recessione che vivremo dovrebbe essere temporanea e di breve durata, e non saremmo sorpresi se il 2021 vedesse una solida crescita economica a cifra singola di diversi punti percentuali. Un tale contesto, insieme ai fattori che determinano il cambiamento del ciclo, dovrebbe sostenere un ulteriore irrigidimento dello spread. Gli spread di credito europei dovrebbero quindi rappresentare la base per un buon rendimento e portare reddito per un certo periodo di tempo a venire".